|
|
| [칼럼]달러의 힘 |
미국 발 신용경색이 확산되면서 국내 은행들의 달러 조달이 막히고 있다. 정부가 달러를 공급해도 국제 신용경색이 풀리지 않는 한 매우 어려운 국면이 지속될 것이란 전망이다. 실제로는 달러 조달이 거의 이뤄지지 않고 있는 상황이라고 한다. 1년 미만으로 빌리는 건 가능했는데 요즘은 그것도 어려워져서 한 달 짜리도 어렵고 심지어 1주일 2주일 기한의 달러 차입도 제대로 이뤄지지 않고 있다는 것이다. 마치 10년 전 외환위기 때를 연상시킨다는 얘기도 나온다.
국내은행의 달러 조달은 막히고, 외화자금 시장은 제대로 굴러가지 않으니 환율은 오를 수밖에 없다. 외국인들이 주식을 파는데다 외화자금 시장의 불안이 지속돼 달러 부족에 대한 우려가 커지면서 환율이 오르는 것이다.
이런 상황이 되면 달러가 당장 필요한 기업들은 더 어려워진다. 은행들은 결국 외화대출금 회수에 나설 것이고 수출환어음 매입 규모도 줄일 것이다. 수출기업들이 보통 수출환어음 매입을 요청하면 은행들은 수수료를 받고 수출대금을 미리 내주었는데, 달러가 부족해 그 규모를 축소하니 해당 기업들은 타격을 받게 되는 것이다. 정부와 한국은행은 외환보유고를 활용해 달러 유동성을 공급하겠다고 밝힌 바 있고, 실제 그렇게 하고 있는 모양이다.
그러나 외환보유고의 활용은 한계가 있다. 정부가 외화자금 시장에 유동성을 공급하는 방식은 현 시점에서 달러를 빌려 준 뒤 미래에 다시 거둬들이는 것이기 때문에 외환보유고가 축난다고 할 수는 없다. 그렇다고 해도 그 물량을 무한정 확대할 수는 없다. 필요에 따라서는 지금까지 그래왔던 것처럼 환율상승을 막기 위해 외환시장에도 개입해야 한다.
외환보유고 사정도 그렇게 넉넉한 건 아니다. 우리나라의 외환보유고는 2천4백억 달러쯤 된다. 이정도면 1997년과는 완전히 다르다고 할만하다. 하지만 외채가 있다. 전체 외채가운데 상환부담이 있는 외채는 외국계은행 국내지점이 본점에서 빌린 돈, 그리고 환헤지용 선물환 등을 제외한 약 1천600억 달러다. 그렇게 보면 현재 외환보유액을 기준으로 실제로는 약 800억 달러가 가용외환일 뿐이다. 달러가 부족하면 미국은 그저 달러를 찍으면 된다. 하지만 우리는 다르다.
그런데 곰곰이 생각해보자. 미국경제는 지금 위기상황이다. 금융산업은 심각한 어려움을 겪고 있고 투자은행들은 모두 사라졌다. 미국 연방정부의 부채는 모두 10조 달러에 가까운데 여기에 또 공적자금 규모는 7천억 달러에 이른다. 당초 올해의 재정적자는 4천억 달러로 추정됐었다. 얼마나 또 늘어날지 알 수가 없다. 하반기는 상반기보다 더 어려울 것이라고도 한다. 경기가 나쁘고 적자가 늘면 그 나라의 화폐가치는 떨어지는 게 맞다. 외환위기 때 우리나라의 환율을 생각해보면 된다. 원화가치는 하루가 다르게 땅에 떨어져 달러 값은 치솟기만 했다. 그런데 지금 치솟는 건 또 달러 값이다. 어떻게 된 일인가. 달러화가 약세로 가면 우리 돈 원화는 강세로 가야 하는데, 원화도 약세로 가고 있다.
사실 논리적으로 보자면 달러 하락세가 맞다. 전문가들은 달러 붕괴 가능성까지 경고하고 있다. 달러 약세 기조가 지속되면 2022년 달러화가 기축통화 지위를 잃을 가능성이 있다는 주장도 나왔다. 세계적인 실물펀드 투자전문가인 짐 로저스는 달러 시대의 종료가 카운트다운에 들어갔다고 했다. 지표를 봐도 그렇다. 국제통화기금에 따르면 2002년 세계 외환 보유액의 72%에 달했던 달러 비중은 2007년 말 64%, 올 1분기 말 63%로 떨어졌다. 아직은 기축통화인건 분명하지만 그 영향력은 감소추세다.
그러나 당장은 아니라는 게 문제다. 달러 붕괴가 미칠 파장은 너무 크다. 자칫 세계 경제가 파국으로 치닫는 최악의 시나리오도 가능하다. 국제시장에서는 달러 가치가 폭락하면 바로 국제 유가가 폭등하고, 금값도 급등하는 등 실물시장에 곧바로 파장이 나타났다. 당장 달러를 대체할 다른 투자수단이 없다. 그러니 금이나 석유 같은 상품을 사놓는 것이다 지금 금융시장 상황도 마찬가지다. 불안하니까 달러를 파는 게 아니라 오히려 달러를 가능한 한 많이 쌓아놓는다. 달러공급이 중단되는 것이다. 기축통화로서의 달러의 영향력이 감소하는 추세라지만 그것도 10년 전쯤과 비교해서 따져보면 정확한 사실은 아니다. 10년 전에는 오히려 지금보다 세계의 외환보유고 가운데 달러가 차지하는 비중이 적었기 때문이다.
해마다 경상수지 적자가 나면 다른 나라라면 화폐가치가 떨어져야 한다. 생활수준 유지가 불가능하기도 하다. 사실은 7천억 달러쯤의 공적자금투입이 필요한 금융시장 상황이라면 다른 나라 같으면 그 돈을 마련할 방법이 없어 파산선고를 해야 한다. 오로지 의회의 승인만 받으면 그 많은 돈이 조달가능한건 미국뿐이다 불안한 시기일수록 믿을 건 달러뿐이라고 생각하니 미국이 국채를 발행하면 쉽게 팔릴 것이다. 금융위기를 겪고 있지 않은, 주택담보대출 문제도 없는 우리나라는 외평채 발행에도 실패했는데 말이다. 역설적이지만 미국의 금융위기로 다시 한 번 미국의 힘, 달러의 힘을 확인한다.
|
|
|
|
 |
|
김상철 기자 [kimsc@imbc.com]
- 1984년 입사
- 전경련,한국은행,경제기획원 등 경제부의 거의 모든 출입처 취재
- 20년간 경제부에서 보낸 경제 전문기자, 경제부장
-현 워싱턴 특파원 |
|
|
|
|
[칼럼]달러의 힘
NULL
미국 발 신용경색이 확산되면서 국내 은행들의 달러 조달이 막히고 있다. 정부가 달러를 공급해도 국제 신용경색이 풀리지 않는 한 매우 어려운 국면이 지속될 것이란 전망이다. 실제로는 달러 조달이 거의 이뤄지지 않고 있는 상황이라고 한다. 1년 미만으로 빌리는 건 가능했는데 요즘은 그것도 어려워져서 한 달 짜리도 어렵고 심지어 1주일 2주일 기한의 달러 차입도 제대로 이뤄지지 않고 있다는 것이다. 마치 10년 전 외환위기 때를 연상시킨다는 얘기도 나온다.
국내은행의 달러 조달은 막히고, 외화자금 시장은 제대로 굴러가지 않으니 환율은 오를 수밖에 없다. 외국인들이 주식을 파는데다 외화자금 시장의 불안이 지속돼 달러 부족에 대한 우려가 커지면서 환율이 오르는 것이다.
이런 상황이 되면 달러가 당장 필요한 기업들은 더 어려워진다. 은행들은 결국 외화대출금 회수에 나설 것이고 수출환어음 매입 규모도 줄일 것이다. 수출기업들이 보통 수출환어음 매입을 요청하면 은행들은 수수료를 받고 수출대금을 미리 내주었는데, 달러가 부족해 그 규모를 축소하니 해당 기업들은 타격을 받게 되는 것이다. 정부와 한국은행은 외환보유고를 활용해 달러 유동성을 공급하겠다고 밝힌 바 있고, 실제 그렇게 하고 있는 모양이다.
그러나 외환보유고의 활용은 한계가 있다. 정부가 외화자금 시장에 유동성을 공급하는 방식은 현 시점에서 달러를 빌려 준 뒤 미래에 다시 거둬들이는 것이기 때문에 외환보유고가 축난다고 할 수는 없다. 그렇다고 해도 그 물량을 무한정 확대할 수는 없다. 필요에 따라서는 지금까지 그래왔던 것처럼 환율상승을 막기 위해 외환시장에도 개입해야 한다.
외환보유고 사정도 그렇게 넉넉한 건 아니다. 우리나라의 외환보유고는 2천4백억 달러쯤 된다. 이정도면 1997년과는 완전히 다르다고 할만하다. 하지만 외채가 있다. 전체 외채가운데 상환부담이 있는 외채는 외국계은행 국내지점이 본점에서 빌린 돈, 그리고 환헤지용 선물환 등을 제외한 약 1천600억 달러다. 그렇게 보면 현재 외환보유액을 기준으로 실제로는 약 800억 달러가 가용외환일 뿐이다. 달러가 부족하면 미국은 그저 달러를 찍으면 된다. 하지만 우리는 다르다.
그런데 곰곰이 생각해보자. 미국경제는 지금 위기상황이다. 금융산업은 심각한 어려움을 겪고 있고 투자은행들은 모두 사라졌다. 미국 연방정부의 부채는 모두 10조 달러에 가까운데 여기에 또 공적자금 규모는 7천억 달러에 이른다. 당초 올해의 재정적자는 4천억 달러로 추정됐었다. 얼마나 또 늘어날지 알 수가 없다. 하반기는 상반기보다 더 어려울 것이라고도 한다. 경기가 나쁘고 적자가 늘면 그 나라의 화폐가치는 떨어지는 게 맞다. 외환위기 때 우리나라의 환율을 생각해보면 된다. 원화가치는 하루가 다르게 땅에 떨어져 달러 값은 치솟기만 했다. 그런데 지금 치솟는 건 또 달러 값이다. 어떻게 된 일인가. 달러화가 약세로 가면 우리 돈 원화는 강세로 가야 하는데, 원화도 약세로 가고 있다.
사실 논리적으로 보자면 달러 하락세가 맞다. 전문가들은 달러 붕괴 가능성까지 경고하고 있다. 달러 약세 기조가 지속되면 2022년 달러화가 기축통화 지위를 잃을 가능성이 있다는 주장도 나왔다. 세계적인 실물펀드 투자전문가인 짐 로저스는 달러 시대의 종료가 카운트다운에 들어갔다고 했다. 지표를 봐도 그렇다. 국제통화기금에 따르면 2002년 세계 외환 보유액의 72%에 달했던 달러 비중은 2007년 말 64%, 올 1분기 말 63%로 떨어졌다. 아직은 기축통화인건 분명하지만 그 영향력은 감소추세다.
그러나 당장은 아니라는 게 문제다. 달러 붕괴가 미칠 파장은 너무 크다. 자칫 세계 경제가 파국으로 치닫는 최악의 시나리오도 가능하다. 국제시장에서는 달러 가치가 폭락하면 바로 국제 유가가 폭등하고, 금값도 급등하는 등 실물시장에 곧바로 파장이 나타났다. 당장 달러를 대체할 다른 투자수단이 없다. 그러니 금이나 석유 같은 상품을 사놓는 것이다 지금 금융시장 상황도 마찬가지다. 불안하니까 달러를 파는 게 아니라 오히려 달러를 가능한 한 많이 쌓아놓는다. 달러공급이 중단되는 것이다. 기축통화로서의 달러의 영향력이 감소하는 추세라지만 그것도 10년 전쯤과 비교해서 따져보면 정확한 사실은 아니다. 10년 전에는 오히려 지금보다 세계의 외환보유고 가운데 달러가 차지하는 비중이 적었기 때문이다.
해마다 경상수지 적자가 나면 다른 나라라면 화폐가치가 떨어져야 한다. 생활수준 유지가 불가능하기도 하다. 사실은 7천억 달러쯤의 공적자금투입이 필요한 금융시장 상황이라면 다른 나라 같으면 그 돈을 마련할 방법이 없어 파산선고를 해야 한다. 오로지 의회의 승인만 받으면 그 많은 돈이 조달가능한건 미국뿐이다 불안한 시기일수록 믿을 건 달러뿐이라고 생각하니 미국이 국채를 발행하면 쉽게 팔릴 것이다. 금융위기를 겪고 있지 않은, 주택담보대출 문제도 없는 우리나라는 외평채 발행에도 실패했는데 말이다. 역설적이지만 미국의 금융위기로 다시 한 번 미국의 힘, 달러의 힘을 확인한다.
NULL
NULL
http://img.imnews.imbc.com/files/afieldfile/2008/09/29/dd.jpg
http://img.imnews.imbc.com/files/afieldfile/2008/09/29/dd2_200.jpg
NULL
김상철 워싱턴 특파원
NULL
2008-09-29
2008.09.29 10:34
|
|
|
|
|
|
|
|
|
